成本激增拖累業(yè)績 紙企集體漲價止損
近日，原紙、廢紙價格漲勢再起。山鷹紙業(yè)（600567.SH）、晨鳴紙業(yè)（000488.SZ）、博匯紙業(yè)(600966.SH)等各大紙企紛紛上調(diào)廢紙回收價格,同時宣布原紙價格全線上調(diào)，漲價幅度均為200元/噸。
在漲價的背后，紙企的業(yè)績情況并不理想。其中，博匯紙業(yè)預(yù)計2018年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比減少67.29%。而利潤下滑的主要原因是，原材料價格上升及產(chǎn)品的售價下降所致。
“現(xiàn)在的價格上調(diào)并不是供不應(yīng)求，而是紙業(yè)市場因環(huán)保及原料等原因?qū)е吕麧櫩臻g進(jìn)一步縮減，各大紙業(yè)只能提價保利潤。”一家上市紙企的高管在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，原紙價格上漲傳播到下游紙板廠，而紙板廠議價能力偏弱，只能被動提價。未來紙企或許會把業(yè)務(wù)延伸到下游紙板廠，完善產(chǎn)業(yè)鏈以提高利潤。
原材料推動紙價上漲
2月17日，APP（中國）工業(yè)用紙公司率先發(fā)布漲價函，隨后2月18日，晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)等紙企也紛紛跟漲，漲價幅度均為200元/噸。
博匯紙業(yè)在2月18日發(fā)布的漲價函顯示，2019年2月25日起：山東公司生產(chǎn)的“銅版卡紙、白卡紙”系列產(chǎn)品，價格在目前執(zhí)行價基礎(chǔ)上統(tǒng)一上調(diào)200元噸。江蘇公司生產(chǎn)的“白卡紙”系列產(chǎn)品，價格在目前執(zhí)行價基礎(chǔ)上統(tǒng)一上調(diào)200元/噸。
“此輪價格上漲背后很大因素是廢紙價格不斷走高推動市場價格漲勢，紙企推動原紙價格全線上調(diào)，陸續(xù)會有更多廠家跟漲。”上述紙企高管告訴記者，國內(nèi)廢紙價格上漲起源于國內(nèi)禁止外廢進(jìn)口政策的實(shí)施。
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2018年，中國共進(jìn)口各類廢紙1705.5萬噸，低于2017年的2572萬噸，同比減少約33.8％，降幅創(chuàng)近年來之最，與2012年相比，國內(nèi)進(jìn)口廢紙量已經(jīng)下跌近一半。
上述紙企高管表示，2019年，禁止洋垃圾入境政策不動搖，供給端進(jìn)口政策將繼續(xù)收緊，預(yù)計2019年外廢進(jìn)口額度將減少三成以上，到2020年將全面禁止外廢進(jìn)口，國產(chǎn)廢紙增量有限。
據(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測：2月19日國內(nèi)廢黃板紙市場收購價格由南向北開始大幅度上調(diào)，而華東地區(qū)廢紙價格上調(diào)尤為明顯。當(dāng)日國內(nèi)廢黃板紙均價價格為2321.43元/噸，價格上漲幅度在30~110元/噸之間，較前一天相比廢黃板紙市場收購價格上漲2.14%。
事實(shí)上，2月19日至20日，玖龍紙業(yè)、山鷹紙業(yè)、理文造紙（02314.HK）等再次上調(diào)廢紙收購價格，隨后，全國四十余家紙廠上調(diào)廢紙收購價。其中，2月19日起，重慶玖龍紙業(yè)廢紙價格上調(diào)50元/噸。
利潤空間收縮
紙企紛紛漲價背后，在于成本的不斷上漲擠壓了利潤空間。
近期，各大紙企陸續(xù)發(fā)布業(yè)績預(yù)告，多數(shù)企業(yè)預(yù)計2018年度盈利有所下滑。2月1日，玖龍紙業(yè)發(fā)布公告顯示，截至2018年12月31日止六個月，公司權(quán)益持有人應(yīng)占盈利預(yù)計不低于24億元，較2017年同期下降約45%，減少19.5億元。
對于利潤下滑的原因，玖龍紙業(yè)方面表示，主要是因為原材料價格上升及產(chǎn)品的價格下降所致。
另據(jù)博匯紙業(yè)發(fā)布的2018年業(yè)績預(yù)減公告，公司預(yù)計2018年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.8億元，與2017年同期相比減少5.76億元，同比減少67.29%。該公司表示，受復(fù)雜多變的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢影響，2018年第四季度，市場需求不及預(yù)期，公司主要產(chǎn)品銷售價格下降，庫存原材料成本較高，原材料價格降低對生產(chǎn)成本的傳導(dǎo)滯后，導(dǎo)致業(yè)績同比大幅下降。
早2019年1月初，高盛集團(tuán)就發(fā)布報告稱，對中國紙業(yè)板塊的看法轉(zhuǎn)至審慎，預(yù)期箱板紙的供需情況將會大幅惡化，并下調(diào)了玖龍紙業(yè)和理文造紙的評級。
中研普華研究員鄒志丹向《中國經(jīng)營報》記者表示，國內(nèi)包裝紙產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，需求斷崖式下跌。國內(nèi)廢紙價格高昂，低價外廢額度卡得很嚴(yán)且受到諸多限制，加上國內(nèi)包裝紙實(shí)際需求正逐漸下降，紙業(yè)巨頭急欲降低成本，并尋找新的利潤增長點(diǎn)。
“伴隨著產(chǎn)能不斷釋放，需求端市場行情從2018年10月開始出現(xiàn)疲軟，國內(nèi)市場消費(fèi)有所下滑，需求下降導(dǎo)致價格也出現(xiàn)下滑。”上述紙企高管告訴記者，從2018年房地產(chǎn)、汽車等帶動包裝紙產(chǎn)業(yè)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)都出現(xiàn)下滑，整個經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)調(diào)整，2019年第一季度紙業(yè)競爭將會持續(xù)。
此外，2018年7月10日，美國貿(mào)易代表辦公室列出了對中國2000億美元商品征收10%關(guān)稅的清單。紙漿、紙及紙板和紙制品列入了清單中，幾乎涵蓋了中國出口美國的所有紙類產(chǎn)品，包括新聞紙、文化紙、包裝紙、生活用紙等，使本就遇冷的下游需求“雪上加霜”。
延伸產(chǎn)業(yè)鏈止損？
“事實(shí)上，在2016年及2017年紙企利潤一直保持高速增長，在2018年市場需求疲軟，下游紙板廠采購降低，同時原材料成本增高進(jìn)一步壓縮造紙廠利潤。而造紙廠為維持利潤只能提高產(chǎn)品價格。”上述紙企高管告訴記者，接下來，各大紙企會在成本控制上下功夫，現(xiàn)在很多企業(yè)已經(jīng)在國外向上游原材料進(jìn)軍，并取得良好效果，然而進(jìn)軍下游紙板廠或許是下一個風(fēng)口。
該高管講道，現(xiàn)在造紙廠能留下的都已經(jīng)做大做強(qiáng)，市場甚至出現(xiàn)壟斷的情況，從而導(dǎo)致原紙定價權(quán)掌握在少數(shù)龍頭造紙企業(yè)手上。“龍頭紙企不會出現(xiàn)價格戰(zhàn)，大家已經(jīng)熟悉市場只會默契的一塊漲價贏取利潤，不會出現(xiàn)價格競爭造成兩敗俱傷的局面，壓力只能傳導(dǎo)給下游紙板廠，至于紙板廠如何操作市場都不會影響造紙廠利潤。”
“在保證了價格的基礎(chǔ)上，銷量儼然成為各大紙業(yè)接下來考慮的問題。”上述紙企高管表示，銷量主要來源下游紙板廠，延伸下游環(huán)節(jié)時機(jī)已來。
事實(shí)上，山鷹紙業(yè)是目前一體化較為完善的企業(yè)，該公司2017年造紙業(yè)務(wù)和下游包裝業(yè)務(wù)收入占比分別為72%和21%。記者注意到，2018年山鷹紙業(yè)收購荷蘭廢紙收購企業(yè)WPT，完善廢紙—原紙—包裝—廢紙的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。
除了山鷹紙業(yè)之外，作為國內(nèi)******箱板原紙生產(chǎn)商的玖龍紙業(yè)，早已將業(yè)務(wù)布局延伸至下游的紙板廠。在2018年7月15日，該公司旗下玖龍智能包裝（東莞）有限公司的一份《紙板試機(jī)報價單》在坊間流傳。該報價單的價格比同行至少低10%，且報價含稅，但前提是預(yù)付款。
上述紙企高管告訴記者，事實(shí)上，在當(dāng)時市場相對疲軟的情況下，該份報價在一定程度上影響到紙板行業(yè)的營利狀況，對紙板市場秩序造成較大影響。
為此，2018年7月19日，珠三角紙板廠協(xié)會（籌）發(fā)出《倡議書》顯示，2018年6月份以來，受中美貿(mào)易摩擦影響及復(fù)雜國內(nèi)環(huán)境影響，紙板廠開工率嚴(yán)重不足，量價齊跌，絕大部分二級廠已經(jīng)處于嚴(yán)重虧損狀態(tài)。另外，紙板廠高風(fēng)險，低利潤，造紙廠這兩年的靚麗報表或高盈利水平離不開二級紙板廠的服務(wù)與貢獻(xiàn)，而真正留存于紙板廠的利潤卻少得可憐。
上述《倡議書》提到，在資本大鱷及復(fù)雜的市場面前，廣大紙板紙箱行業(yè)同仁應(yīng)抱團(tuán)取暖，共同應(yīng)對，一起維護(hù)包裝行業(yè)的發(fā)展繁榮；并稱行業(yè)龍頭更應(yīng)該有更大擔(dān)當(dāng)，帶頭維護(hù)良好的市場秩序，不做野蠻的行業(yè)清道夫。
此后，玖龍包裝發(fā)出告知函表示：原試機(jī)接單價格只執(zhí)行到2018年7月24日止，以后接單按正常生產(chǎn)價格并以雙方確認(rèn)為準(zhǔn)。
上述紙企高管表示，雖然玖龍紙業(yè)最后退出，但已經(jīng)給市場釋放出信號，或許各大造紙廠會集中進(jìn)軍下游。